熊了三年，A股又到变盘时刻？

2022年4月、股又9月，股又央行先后创设科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款，截至2023年末，两类再贷款余额分别为2556亿元、1567亿元，分别比年初增加556亿元、758亿元。

2022年7月，到变人民银行推动发布内地首个企业赴香港发行绿色债券的流程参考，支持地方政府和企业主体赴港发行绿色债券。其三，股又完善创投基金的退出渠道，其中注册制改革深化有助于提高科创企业上市融资效率，活跃并购市场也有助于提高创投基金退出效率。

（五）未来政策可能性探讨：到变直接融资为主、间接融资为辅首先，我们认为未来科创企业的直接融资仍有较大的增长空间。因此，股又科技金融侧重于金融对科技领域的支持，金融科技侧重于技术驱动金融创新。（二）央行结构性扩表我国央行资产负债表规模的增、到变减并不严格反映货币政策的宽松或收紧，到变随着总量性宽松工具如降准的使用频率降低，结构性调控为主导的政策思路下，央行增加结构性工具的使用，央行资产负债表扩张的速率或有加快。

2023年12月，股又外管局发布《国家外汇管理局关于进一步深化改革促进跨境贸易投资便利化的通知》，股又从主体范围、试点地区、试点额度等方面升级了科技企业跨境融资便利化政策，一是在以往高新技术、专精特新企业的基础上，将科技型中小企业纳入试点主体，支持科技型中小企业创新发展。目前数字人民币的试点在城市中已较为成熟，到变也正从城市范围拓宽至省域范围，到变从个人消费端拓宽至企业及产业端，并围绕境外支付、跨境结算等业务扩大使用范围。

但需兼顾海外环境，股又若美联储紧缩强度大，也会经由汇率、国际收支，对我国国内宽松节奏形成掣肘。

2022年11月25日，到变个人养老金制度在北京、到变上海、广州、西安、成都等36个城市或地区先行实施，覆盖全国大部分省会城市和计划单列市，符合条件的群众可自愿参加个人养老金，年缴费上限为12000元，可享受个税递延优惠。如此充满想象空间的蓝海市场，股又自然吸引了无数企业和资本的加入。

这也意味着，到变人形机器人有望成为继智能手机、电动汽车之后，另外一个万亿乃至数十万亿级别的赛道。二来，股又在于市场的订单规模还比较小，大规模量产的一次性开支比较高，很难摊薄成本，目前即使是商业化走在前面的公司，也大都选择小规模量产。

在应用爆发之前，到变要降低成本就需要主动迭代技术，到变通过技术进步降低对定制化硬件的需求，提高国产替代的比率，依托中国的供应链优势加速降本的进程。小功率伺服驱动器的零件数量比大功率驱动器的零件数量要少一些，股又大概有40-80种，国产化率95%以上。